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Jul 06, 2023

Dinheiro grátis transformou cérebros em mingau, agora alguns bancos quebram

Fala-se muito que o Federal Reserve quebrou os bancos com sua taxa

Há muita conversa de que o Federal Reserve quebrou os bancos com seus aumentos de juros e aperto quantitativo, e que o Fed matou o Banco do Vale do Silício, etc.

Mas o Fed não quebrou nada com seus aumentos de juros e QT, exceto alucinação consensual, como eu chamo, na era do Dinheiro Livre.

O que quebrou o Silicon Valley Bank foi a recusa do Fed em regulá-lo adequadamente. O Fed é o regulador bancário dominante. E ele simplesmente deixou o banco fazer o seu trabalho, e afrouxou seus regulamentos para bancos de médio porte em 2018, e quando o Fed como regulador bancário começou a ficar nervoso com isso, ainda não pressionou o banco a resolver seus problemas, e ainda deixa fazer o que quer. O colapso do Silicon Valley Bank foi uma falha regulatória.

E foi uma falha de gerenciamento imprudente, obviamente, e essas pessoas deveriam passar algum tempo de qualidade no hoosegow.

Mas há outra questão que forma a base de tudo isso – e o Fed é o único responsável por isso: os 14 anos de políticas de dinheiro grátis do Fed. Pelo que sabemos agora, o dinheiro grátis é como um vírus que transforma cérebros em mingau.

O Fed quebrou todos os tipos de coisas com sua repressão nas taxas de juros e impressão de dinheiro que criaram esta era de dinheiro grátis. A maior coisa que quebrou – e isso é uma coisa enorme – foi a estabilidade de preços.

Após 40 anos de inflação relativamente calma, agora temos uma inflação furiosa, e essa inflação passou de bens para serviços, e os serviços representam quase dois terços dos gastos do consumidor, e a inflação agora está aumentando nos serviços no pior ritmo em 40 anos. e nos serviços é onde a inflação é muito difícil de erradicar.

Tarde demais, o Fed agora está tentando consertar essa coisa enorme – a estabilidade de preços – que quebrou.

Então, temos essa enorme confusão de inflação ofegante que o Fed vem tentando resolver nos últimos 12 meses, depois de ter caído pelo menos um ano atrás. O Fed tem lidado com essa inflação com aumentos de juros e aperto quantitativo. Então esse é o fim do dinheiro grátis.

E agora, além dessa inflação ofegante, temos uma crise no sistema bancário porque os cérebros de alguns executivos bancários foram transformados em mingau por 14 anos de dinheiro grátis.

E quando digo "dinheiro grátis" em relação aos bancos, quero dizer literalmente. Desde 2008, os bancos tomam empréstimos de depositantes a juros de 0% ou quase 0%. Ainda hoje, mesmo que alguns bancos estejam tentando atrair mais depósitos oferecendo taxas de juros mais altas, mesmo hoje, quando as taxas de curto prazo do Fed estão perto de 5%, a taxa média de juros nas contas de poupança ainda é de apenas 0,4%. Ainda hoje, 0,4%.

Mas até março do ano passado, era de 0,06%. Para todos os efeitos práticos, isso é 0%. Isso significa que, com uma economia de $ 100.000, o banco pagaria a seus clientes apenas $ 60 em juros, quando deveria ter pago $ 3.000 ou $ 4.000 em juros. Para contas correntes e outras contas movimentadas, os bancos pagavam 0% de juros. Para os bancos, essa era a era do dinheiro grátis – e muito dinheiro grátis.

Os bancos agora têm cerca de US$ 17 trilhões em depósitos, e isso representa US$ 17 trilhões em dinheiro livre para os bancos, graças aos 14 anos de repressão das taxas de juros do Fed.

As políticas monetárias do Fed permitiram e encorajaram os bancos a ferrar com seus clientes – apenas pegar seu dinheiro e não pagar juros sobre ele.

E agora esta era de dinheiro grátis está chegando a um fim gradual – a maioria dos bancos ainda não está pagando juros. Como eu disse, a taxa média de juros da conta poupança é de 0,4% e a taxa média de juros da conta corrente é de 0%. Mas gradualmente os bancos estão tendo que oferecer taxas mais altas ou então os clientes podem arrancar seu dinheiro. E de repente alguns bancos ficam com problemas?

Os bancos tiveram problemas porque um bando desses banqueiros geniais não conseguia nem imaginar a vida sem dinheiro grátis e eles se recusaram imprudentemente a se preparar para o fim do dinheiro grátis. E eles fizeram uma bagunça terrível.

É assim - e muitos observadores, inclusive eu, martelaram nisso inutilmente por anos: o Fed reprimiu as taxas de juros de curto prazo para quase 0% e comprou trilhões de dólares em títulos via QE, distribuindo assim dinheiro que então foi atrás de ativos de todos os tipos, e muitos deles foram levados para os bancos, causando a maior bolha de preços de ativos de todos os tempos e fazendo com que os rendimentos de longo prazo despencassem.